영화 ‘빅쇼트’의 실제 모델로 유명한 월가 투자자 스티브 아이즈먼이 최근 흥미로운 진단을 내놨습니다. 지금의 AI 투자 열풍에서 가장 위험한 약점은 반도체 공급이나 전력 부족이 아니라, 단 두 곳의 스타트업, 오픈AI와 앤트로픽의 성패에 달려 있다는 겁니다. 오늘 주식이야기에서는 이 발언의 배경과, 왜 거대 빅테크들의 운명까지 이 두 회사에 달려 있다고 보는지 짚어보겠습니다.
1. 무슨 발언이었나
지난 13일(현지시간) 아이즈먼은 CNBC ‘패스트 머니’에 출연해 “이 거대 기업들의 미래는, 어떤 의미에서는 오픈AI와 앤트로픽이 성공할지에 달려 있다”고 말했습니다.
그는 마이크로소프트, 아마존, 구글, 오라클 같은 주요 빅테크의 AI 관련 매출 상당 부분이 이 두 회사에 의존하고 있다고 지적했습니다. 이들 빅테크가 AI 인프라에 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 상황에서, 정작 오픈AI와 앤트로픽이 기대만큼 성장하지 못하면 그 투자 전체가 흔들릴 수 있다는 진단입니다.
2. 왜 하필 이 두 회사가 ‘아킬레스건’일까
이 발언이 흥미로운 이유는, AI 밸류체인의 구조를 다시 보게 만들기 때문입니다. 흔히 AI 투자라 하면 엔비디아 같은 반도체 기업이나 데이터센터, 전력 인프라를 먼저 떠올리기 쉽습니다.
하지만 그 인프라를 실제로 채우는 건 결국 오픈AI, 앤트로픽 같은 AI 모델 기업들의 클라우드 사용료입니다. 마이크로소프트의 애저, 아마존의 AWS, 구글의 GCP, 오라클의 클라우드 인프라가 벌어들이는 AI 관련 매출의 상당 부분이, 이들 두 회사가 클라우드를 임대해 자사 모델을 훈련하고 서비스하는 데서 나옵니다.
즉 빅테크들의 AI 매출 성장 스토리 자체가, 상당 부분 이 두 스타트업이 계속 성장하고 계속 그만큼의 컴퓨팅을 사들일 것이라는 전제 위에 세워져 있는 셈입니다.
3. 중국발 저가 AI라는 변수
아이즈먼이 특히 우려하는 지점은 중국의 저비용 오픈소스 AI 모델입니다. 그는 중국의 오픈엔드 모델들이 훨씬 저렴한 가격으로 고객을 유치하는 데 성공하고 있다며, 이들이 시장 점유율을 계속 확대하면 오픈AI·앤트로픽과의 사이에 큰 가격 전쟁이 벌어질 수 있다고 경고했습니다. 실제로 이전에 이 블로그에서 다뤘던 ‘키미 쇼크’처럼, 중국의 저가 오픈소스 모델(키미 K3 등)이 확산되며 지난달 월가에서는 AI 시장의 경쟁 심화 우려로 기술주가 큰 폭으로 하락한 바 있습니다.
다만 아이즈먼은 이 우려를 단정적으로 말하지는 않았습니다. 그는 오픈AI와 앤트로픽이 당장 중국 업체들과 가격 전쟁에 돌입할 것이라 단정하기엔, 두 회사의 재무 상황에 대한 구체적인 정보가 아직 충분하지 않다고 밝혔습니다. 그러면서 앤트로픽의 기업공개(IPO)가 이뤄지면 회사의 실제 재무 상황을 확인할 수 있을 것이라 언급했는데, 이는 지금 시장이 이 두 회사의 실적을 정확히 들여다볼 수 없는 ‘깜깜이’ 상태에서 막대한 베팅을 하고 있다는 뜻이기도 합니다.
4. 동시에 벌어지는 워싱턴의 논쟁
공교롭게도 비슷한 시기, 오픈AI와 앤트로픽은 저렴하고 성능 좋은 중국 AI 모델의 부상을 두고 미국 정부에 규제 필요성을 제기하며 논쟁을 키우고 있습니다. 오픈AI의 한 임원은 오픈웨이트 모델이 지배하는 세상이 결국 ‘AI 공산주의’로 이어질 수 있다며 이를 ‘디스토피아적 지옥’이라 표현했고, 앤트로픽의 다리오 아모데이 최고경영자(CEO) 역시 누구나 내려받을 수 있는 고성능 오픈 모델이 사이버 공격 등에 악용될 위험을 지속적으로 경고해왔습니다.
반면 백악관의 AI 고문인 데이비드 색스는 이런 주장을 두고 “규제를 경쟁 전략으로 활용하겠다는 자백”이라 비판했습니다. 일부 업계 전문가들도, 내년 기업공개를 준비 중인 두 회사가 사실은 경쟁자를 견제하기 위한 명분으로 안보 위협론을 내세우는 것 아니냐는 시각을 내비치고 있습니다. 이렇듯 중국산 저가 AI를 둘러싼 논쟁은 기술 안보 이슈인 동시에, 시장 경쟁 구도를 둘러싼 이해관계가 첨예하게 얽힌 사안이기도 합니다.
5. 투자자가 봐야 할 것 — 소수 기업 의존 리스크
이번 아이즈먼의 진단은 투자자에게 익숙하면서도 중요한 원칙 하나를 다시 일깨워 줍니다. 바로 ‘소수 기업에 대한 과도한 의존’이 만들어내는 구조적 리스크입니다. AI 관련 종목이나 ETF에 투자하고 있다면, 그 기업의 매출이 실제로 얼마나 다양한 고객군에서 나오는지, 혹은 오픈AI·앤트로픽 같은 소수 기업의 지출 결정에 얼마나 좌우되는지를 함께 살펴볼 필요가 있습니다. 지금처럼 AI 밸류체인 전체가 검증되지 않은 두 비상장 기업의 성장에 크게 기대고 있는 구조에서는, 이들 중 한 곳에서라도 예상 밖의 문제가 발생하면 그 여파가 밸류체인 전반으로 퍼질 수 있기 때문입니다. 아이즈먼이 언급한 앤트로픽의 IPO는, 이런 불확실성의 일부를 걷어낼 수 있는 하나의 이정표가 될 것으로 보입니다.
6. 마무리
AI 투자 열풍을 이야기할 때 우리는 흔히 반도체나 데이터센터 같은 눈에 보이는 인프라에 먼저 주목합니다. 하지만 아이즈먼의 지적처럼, 이 거대한 투자 사이클의 진짜 뿌리는 아직 재무 상태조차 투명하게 공개되지 않은 두 스타트업의 지속적인 성장에 있습니다. 여기에 중국발 저가 경쟁이라는 변수까지 더해지면서, 이 두 회사의 앞날이 AI 관련 투자 전반의 향방을 가늠하는 핵심 변수로 떠오르고 있습니다.
이 글은 공개된 보도 내용을 바탕으로 작성된 정보 제공 목적의 콘텐츠이며, 특정 종목에 대한 매수·매도 추천이 아닙니다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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